8月 222011
 

保代最敏感的问题是什么?钱。不患寡而患不均。“其他都好商量,就是分钱的时候最纠结。一个项目几个人怎么分,还有资本市场部,还有其他后台怎么分。”深圳一位知名投行老总抱怨,“蛋糕不好分。怎么分钱,最容易伤和气。”

2个保代、1个协办人、3到5个经办人便可组成一个项目组,加上负责承销股票的资本市场部,再加上其他后台支持部门的相关人员,每到项目分成时,一切就会变得非常敏感。

“投行分钱是技术活,更是艺术活,绝对的公平是不可能的。”深圳另一位知名券商老总也发出了类似的感慨。

“奖金和提成分配计算相当复杂。大小公司都不一样。”华南一位保代透露,“各个券商对项目的利润核算指标不一样,计算非常复杂,打点完其他部门人员后,剩下的就是项目组的了。”

保代身价分化:100万到500万

1860个保荐代表人中的每一个人,都被有着狼一般灵敏嗅觉的金融猎头盯得紧紧地。

“基本上,每个保代都会接到猎头的电话,平均一年接到五六个是很正常的。”深圳一位资深投行人士感慨,“保代太忙了,被绑在项目上,不用自己去找(工作),猎头隔段时间就会来问候一下。”

“目前,我们调研的49家券商中,保荐代表人中拿到500万薪酬的人数有20人左右,占整个保荐代表人队伍的1%左右,这些高薪保代基本上都在大券商。拿到260万到270万的人数相对集中,最少的也能拿100万元。”太和顾问金融行业HR数据咨询业务负责人蒲世林对理财周报记者表示。

而在猎头们的眼里,同样是保代,身价差别却很大。“现在保代收入在发生分化,而且差距在拉大。我们更喜欢挖一些大券商的保代,或者本身就有项目资源、行业口碑好、过会项目多的保代。”深圳一家金融行业的猎头表示。

不少业内人士认为,现在已经不是炒作保代的最好时期了。蒲世林也坦言,保代的薪酬增速出现下滑情况,“首先,通道数量多过优质项目资源量的现象已经在某些大券商中出现,因此不少大券商已经没有挖角的动力。另外,中小券商也改变了激进的挖角策略。之前,中小券商为了拿投行牌照筹备投行业务一度将保代的转会费炒到了400万元,而现在已降到了150万元上下。”

“有些大券商就象征性地给十几万、几十万的转会费。他们觉得,靠自身的平台、品牌和资源已经可以吸引那些保代了。一些大券商干脆不给转会费了。”蒲世林表示。

而最激进的中型券商此前声势浩大的挖角行动,目前也趋于平静。“很多中型券商开出200万的转会费,据我们了解,实际支付的只有150多万。很多保代从大券商跳槽过去后,发现公司平台不行,没有项目可做,尤其是一些跳去二三线城市的,不少又重新回流北京上海。”北京一位知名咨询公司研究人士透露。

分成博弈:

承揽+签字保代最多拿30%

风光的签字保代背后,还有其他的项目组成员。保代2人、项目协办人1人、其他项目组成员3-4人,这是一个投行IPO项目团队的人员配置情况。项目分成因券商而异。

“IPO项目组的分成就是典型的倒金字塔型,下面人多但分得最少。”华南某刚入行两年的投行人士表示,“做事主要是项目协办人带领,签字保代都是高层会谈,不会干具体的活,主要是协调关系,只是稍微把关内容和进度,责任不一样,也不轻松。”

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“项目组成员一般薪酬在30万到50万之间,没有项目的话,薪酬就在20万左右。”上述投行人士表示,“注册保代和准保代收入差别太大了,这也是大家拼命参加注册保代考试的原因所在。”

“奖金由事业部负责人分配,承揽与承做的大概能分到一半。协办人和经办人只是写写方案,分配很少。”一家小型券商保代透露。

“一般一个保荐项目小组,能拿到保荐承销费用的10%以上,大公司少,小公司多。签字费每人40万-50万元左右,保荐费用一般是定额的,200万-500元万。协办人和经办人分得很少,或者基本没有。”某上市中等规模券商保代也透露。

保代贵在“签字费”,一字千金。“签字费大概是在30万到50万元之间,奖金这一块则是按照贡献大小安排。保代不一定拿得最多。这个项目是谁承揽的很重要,承揽加上承做,加起来保代可以拿10%-30%。”前述深圳投行老总表示。

但同样是签字,里面却大有文章。据了解,平安证券的项目签字是由公司统一安排,保代选择度很小。公司可以做出整体安排和调度,保证高效率运行。

但国信证券则是另一种模式。它更多是个人自主选择。“大家都抢着签风险小、质量高的好项目。IPO项目和再融资签字费是一样的,都是70万元,分期发。在这种情况下,保代自然会优先选择做再融资项目,工作量和风险会小很多。”一位接近国信证券的机构人士透露。

据了解,国信证券保代基本工资72万元左右,加上津贴,每个项目70万元签字费,再加项目提成,正常情况下,保代一年总收入约为200万元。

卖股票的不爽:“分太少了”

除了“做产品”的项目组以外,“卖产品”的资本市场部也不容忽视。

6月7日,由于初步询价对象不足20家,民生证券保荐的八菱科技成为A股首家因为询价对象不足而中止发行公司。这一突发事件,给各大投行的老总们敲响了警钟。

“现在已经不是项目一过会就万事大吉的时代了,还要看股票能不能卖出去。投行的承销能力越来越重要。”深圳一位券商投行老总在内部会议中总是不忘强调。

随即而来,资本市场部成员原来的薪酬体系也遭到了冲击。目前,不少券商将资本市场人员的工资算在公共费用里,当成后台支持部门。

“现在市场情况不一样了,股票承销越来越重要,资本市场部也越来越受重视。凭什么我们分到这么少?”深圳一位资本市场部人士反问。

“资本市场部这样的部门,原来被定义为后台部门,但现在越来越重要,现在,行业内都在探索资本市场部的薪酬激励应该如何进行。”深圳一位中型投行资本市场部总经理表示。

“我们资本市场部的收入只有全公司的平均水平,比项目组成员少很多。尤其是这两年,比投行项目组收入差很多,而且差距在拉大。随着资本市场部作用越来越大,显然不合理。”深圳一家知名券商资本市场部总经理指出。

2011年08月22日 丁青云 理财周报

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